美国9月ISM制造业PMI为54.5，新订单升至55.3，但生产放缓至56.7、原料库存降至48.6，支付价格跳升至77.9。8月建筑支出环比增加0.9%，订单与施工改善尚未形成低成本、广覆盖的材料补库。
ISM制造业报告与美国8月建筑支出均于美东时间10月1日10:00发布，北京时间已进入10月2日，因此本文按实际写作日10月2日标注。ISM各项指标是扩散指数，不代表订单、产量或价格增长55.3%、56.7%或77.9%；建筑支出为经季节调整的名义年率，不是当月实际完成额。
| 指标 | 9月 / 8月 | 变化与含义 |
|---|---|---|
| ISM制造业PMI | 54.5 / 54.6 | 下降0.1点，仍扩张 |
| 新订单 | 55.3 / 53.7 | 上升1.6点 |
| 生产 | 56.7 / 58.3 | 下降1.6点 |
| 就业 | 52.7 / 51.2 | 上升1.5点 |
| 未完成订单 | 56.4 / 51.8 | 上升4.6点 |
| 原材料库存 | 48.6 / 50.6 | 下降2.0点，转为收缩 |
| 客户库存 | 41.6 / 42.8 | 库存偏低程度加深 |
| 支付价格 | 77.9 / 71.1 | 上升6.8点 |
| 新出口订单 | 50.9 / 53.2 | 下降2.3点 |
| 进口 | 51.0 / 52.5 | 下降1.5点 |
| 8月建筑支出 | 年率 | 环比 |
|---|---|---|
| 总建筑支出 | 2.2031万亿美元 | +0.9% |
| 私人建筑 | 1.6553万亿美元 | +1.1% |
| 私人住宅 | 8823亿美元 | +1.1% |
| 私人非住宅 | 7730亿美元 | +1.0% |
| 公共建筑 | 5478亿美元 | +0.2% |
| 公路建设 | 1506亿美元 | +0.1% |
制造订单和私人施工同时改善，对铜、铝、锌、钢材及设备链偏正面；但原料库存收缩、支付价格急升和建筑支出同比下降意味着，当前更像局部项目与订单修复，而不是广泛的材料采购周期。
基准：制造订单维持扩张，私人施工温和改善，企业因高成本保持低库存。
加强：生产重新加速，原料库存回到50以上，出货和建筑实物量增长，投入价格涨势放缓。
失效：订单回落，未完成订单无法转为出货，成本挤压利润，建筑支出再次下降。